鋼鐵行業(yè)六月行業(yè)動態(tài)報告：專項債新規(guī)疊加唐山限停產(chǎn)，鋼鐵供需共振突顯機會

作者：admin 來源：日期：2019/7/2 9:17:58

鋼鐵行業(yè)六月行業(yè)動態(tài)報告：專項債新規(guī)疊加唐山限停產(chǎn)，鋼鐵供需共振突顯機會

1）宏觀經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)較好，鋼材需求韌性大，行業(yè)景氣度向好。1-5月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)向好，尤其是房地產(chǎn)投資、新開工面積增速和基建投資增速等高位運行，鋼材需求韌性較大。

　　2）“專項債新規(guī)通知”提振基建鋼材需求，帶來行業(yè)投資機會：通知允許各地方政府使用滿足一定條件的專項債作為項目資本金，有望緩解部分重大項目的資金壓力，加快基建項目的推進。根據(jù)我們的模型測算，新規(guī)專項債或?qū)⑶藙踊ㄍ顿Y額7983.75億元，拉動鋼材需求量2023萬噸，鋼鐵行業(yè)利潤增加66.55億元，增長幅度達到1.65%。

　　3）唐山限停產(chǎn)通知推動鋼材供給收縮與漲價預(yù)期。政策影響唐山總產(chǎn)量20%左右，相當(dāng)于全國年產(chǎn)量減少3%。噸鋼實際價格將提升30元左右，行業(yè)利潤將提升0.25%左右。

　　4）中美貿(mào)易摩擦加劇對鋼鐵行業(yè)的影響總體較小，鋼鐵行業(yè)運行平穩(wěn)。根據(jù)我們的模型測算，關(guān)稅調(diào)整減少的出口利潤額僅占行業(yè)利潤的0.011%；出口鋼材利潤占行業(yè)總利潤比例僅為0.036%-0.071%。近期鐵礦石價格上漲主要由巴西礦難和澳洲颶風(fēng)影響的持續(xù)發(fā)酵引發(fā)，短期對行業(yè)的利潤有一定影響。

　　5）投資機會：環(huán)保、兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級將成為未來行業(yè)的重要發(fā)展方向和投資機會，長強板弱的格局依舊延續(xù)。目前鋼鐵行業(yè)估值處于歷史較低位置，且低于市場平均水平，投資安全邊際較高。

　　投資建議

　　1-5月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)高位運行，地產(chǎn)基建需求韌性較大，疊加鋼材低庫存，鋼價有一定支撐。專項債新規(guī)拉動了基建鋼材的需求，唐山限停產(chǎn)收縮鋼材供給，長材公司的長期投資機會突顯。建議關(guān)注受到環(huán)保影響小的南方長材鋼廠三鋼閩光（002110.SZ）；受益于行業(yè)集中度不斷提高的行業(yè)龍頭寶鋼股份（600019.SH）；下游需求快速增長、兼并重組的特鋼企業(yè)大冶特鋼（000708.SZ）。

　　風(fēng)險提示

　　原燃料成本上漲的風(fēng)險，鋼材價格下跌的風(fēng)險，房地產(chǎn)和基建需求增速放緩的風(fēng)險。

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